同行们过得不咋地，肯德基倒是越老越香。
2025年，肯德基中国业务的母公司百胜中国创下了118亿美元的营收新高[1]，虽说同比增速不到5%，但考虑到餐饮大盘的一片颓唐，百胜也算得上优秀课代表。
百胜中国的营收结构可以简单理解为
1+0.5+N
：
其中“1”是肯德基，营收占比常年在70%以上，是绝对的老大哥。“0.5”是必胜客，营收占比在20%左右。
“N”是百胜餐饮版图中不同细分赛道的小透明：小肥羊、黄记煌、TACO BELL和咖啡品牌Lavazza，要么扶不起来，要么处于探索阶段，营收占比加起来不到10%。
因此，百胜的业绩很大程度上是肯德基的经营情况决定的。
而肯德基的经营情况则取决于很多人都没听说过的中国县城。
大象跳街舞
百胜近几年的打法，可以概括为一句话：
肯德基下沉，必胜客降价。
2025年，肯德基一口气开了1349家新店[1]，按照财报的口径，肯德基覆盖了270个新城镇，还有800个尚未涉足[1]。
目前，肯德基在中国已有近1.3万家门店，作为对比，麦当劳刚到7700家。
必胜客则悄悄把客单价从78元打到了69元[1]，从高端西餐变成了亲民披萨，巧妙避开了社交媒体对高价预制菜的口诛笔伐。