坐拥万亿资产中国华融（02799.HK）如何分拆成为市场焦点。近日，旗下子公司纷纷传出股权转让的消息，资产处置速度似乎正在加快。
与众不同的是，风暴中的中国华融流动性异常平稳。
6月23日，中国华融对外表示，公司认真履行债务偿付义务。4月1日至6月23日，中国华融及旗下子公司累计按期足额兑付51只到期境内外债券，等额合计434.66亿元人民币，包括境内债券（含华融湘江银行存单）47只，金额合计312.36亿元人民币。
此前，中国华融及旗下华融金控(00993.HK)因延迟发布2020年年报已于4月1日停牌。
6月22日，中国华融发布《复牌指引及继续暂停股份买卖》通告。通告指出，公司须刊发上市规则规定的所有未刊发财务业绩，并说明任何审核修订。香港联交所表示，最晚2022年9月30日前，如果中国华融未能公开重要信息，联交所将取消公司的上市资格。
有市场人士认为，中国华融一再推迟发布年报，或与公司内部大调整及债务平帐有关，“华融系”众多非主业子公司面临重新洗牌。近日，有消息称国新控股、宁波银行有意入股华融证券、华融消费金融等。时代周报记者就此致电中国华融及华融湘江银行等，截至发稿未获回应。
变卖子公司还债？
中国华融成立于1999年11月，2012年9月整体改制为股份有限公司，三年后在香港联交所主板上市。历经22年的发展，中国华融早已从资产管理公司发展成大型金控集团。中国华融几乎集齐了所有的主流金融牌照，旗下拥有华融证券、华融金融租赁、华融湘江银行、华融信托、华融期货、华融融德、华融实业、华融国际、华融消费金融等多家营运子公司。
中国华融规模为四大AMC之首，截至2020年6月末，中国华融总资产为17315.14亿元，不过，资产负债率亦高达90.30％。
如何“刮骨疗伤”，回归主业成为中国华融当务之急。
6月初，银保监会副主席曹宇表示，华融公司要聚焦转型改革，做强不良资产处置主业，着力提质增效，切实发挥好金融救助和逆周期工具功能；要坚持严字当头，一体推进管理监督各项工作。
另据财新报道，近期，监管对中国华融提出明确要求，回归不良资产处置主业，在年内尽快处置旗下持牌机构、境内子公司，以填补坏账窟窿，减少对母公司净资本的消耗。中国华融这次要处理的子公司达7家，除AMC主业外，全部金融牌照几乎都在其中。
据天眼查数据，中国华融资持股华融消费金融70%。此外，中国华融在华融证券、华融湘江银行、华融国际信托公司、华融金融租赁的持股比分别为71.99%、40.53%、76.79%、79.92%。
对外转让子公司股权，中国华融在回归主业的同时，也可回笼资金，降低债务率。此前，市场已传出华融证券、华融湘江银行、华融信托公司等多家子公司股份转让的消息。
多名业内人士透露，中国国新控股有限责任公司（下称“中国国新”）正与中国华融就收购其旗下华融证券展开洽谈。华融证券旗下有华融瑞泽投资管理有限公司、华融期货有限责任公司、华融基金管理有限公司三家子公司，分别对应资管、期货、公募基金三大牌照。
中国国新“伸出援手”不足为奇。国新控股拥有基金投资、金融服务、资产管理、股权运作、境外投资多元业务。截至2020年年底，国新控股资产总额达5634亿元。
近日，还有消息称多家机构有意竞逐华融消费金融公司，宁波银行是潜在竞购者之一。
6月中旬，宁波银行刚发布《关于宁波银行股份有限公司对外股权投资的议案》，指出根据公司战略规划和发展要求，公司拟投资不超过50亿元，以股权投资的方式，入股一家非银行类金融机构，包括但不限于信托、消金公司等，入股比例不低于51%。
6月23日，时代周报记者致电宁波银行了解入股消费金融公司的情况，对方表示不予回应。
此前，宁波银行曾发起筹划宁波永赢消费金融有限公司（下称“永赢消金”），一直未果。2018年6月，宁波银行发布公告称，公司与宁波富邦家具有限公司、宁波城市广场开发经营有限公司签订出资协议，计划永赢消金的注册资本5亿元。其中，宁波银行出资3亿元，出资比例60%。截至目前，永赢消金仍未获银保监会批准。
中信证券认为，相对于互联网贷款监管，消费金融公司在杠杆水平方面具备优势。消费金融公司资本充足率要求为10.5%，对应杠杆倍数约9.52倍。和网贷平台相比，持牌消金杠杆约束较低，设立持牌消金有助于互联网机构开展信贷业务。
回归主业
4月1日，中国华融举行线上投资者沟通会，华融执行董事、副总裁王文杰表示，静默期内不便披露与业绩、财务相关的情况，但他透露：“目前公司经营正常，将继续按照国家对资产管理公司的功能定位，支持实体经济发展，化解金融风险。”
同日，中国华融官网发通告指出：“中国华融按照国家对AMC的功能定位，积极发挥救助性金融功能，服务实体经济，化解金融风险，各项经营工作均按照年度经营计划有序开展”。同时，中国华融“三年来积极回归不良资产主业，加快主业转型步伐，持续推进化险瘦身，发生了一系列结构性、趋势性变化。主业贡献度持续提升，‘向存量要效益’收效明显，资产结构、业务结构、人员结构持续优化，增强了发展后劲”。
今年1月，中纪委发布《赖小民案以案促改工作启示》，表示推动资产公司化险瘦身、加速回归救助性金融主业。中国华融列入清理的19家非金子公司中，已有2家清算注销、7家进入退出程序，同时还清理了100多家附属机构。
“华融系”子公司仍保持良好的运营和兑付情况。
6月23日，中国华融对外表示，公司各项经营正常开展，备付金充足，并已为未来到期债券兑付做好妥善安排和备付准备。此外，华融国际自4月1日以来累计按期足额兑付4只到期债券共14.5亿美元、6亿新元，金额分别为6亿新币、3亿美元、9亿美元和2.5亿美元。
市场对“华融系”的前景仍有疑虑，评级情况并不乐观。中诚信发布关于将中国华融评级展望调整为负面的公告。此外，穆迪已将中国华融、华融金融租赁的评级列入下调的观察名单；标普将中国华融及其子公司列入负面信用观察名单。
留给中国华融的时间或许已经不多了。按香港联交所要求，中国华融最迟在2022年9月30日前刊发年报信息，否则将会被取消上市公司资格。