临近年关，分析师们开始密集调整对美国大公司未来一年的利润预期。FactSet数据显示，截至11月15日，标普500指数成分股公司2025年的每股收益预期降至274.96美元，较6月的279.68美元和9月底的276.66美元进一步下滑。今年的下调幅度格外引人注目。
一些分析师认为，在高估值环境下，盈利预期的下调为市场增加了更多不确定性。标普500指数当前的预期市盈率已达22倍，处于历史高位。若未来利润增长无法维持两位数增速，投资者信心可能进一步受挫，从而加剧市场波动的风险。不过也有机构对市场前景持更为乐观的态度。特朗普当选美国总统后，高盛等国际投资机构上调了对标普500指数的展望，认为经济扩张与政策支持将为市场提供进一步动力。高盛预计2025年标普500指数成分股公司将实现11%的增长，而企业净利润率预计将在2025年提升78个基点至12.3%。
FactSet高级分析师约翰·巴特斯表示，标普500指数成分股公司第四季度利润预期的下调幅度为0.6%，与过去15年的平均水平一致，但显著快于过去五年的同期调整速度。根据FactSet数据，2025年标普500指数成分股公司的利润增长预计为12%，高于2024年的9.4%。然而，这一盈利预期受到多重因素的挑战。持续高利率政策推高企业融资成本，对盈利能力构成压力，而市场对美联储放缓降息步伐的预期也加剧了投资者的担忧。
此外，标普500指数的利润增长在过去一年主要由大型科技公司推动。以英伟达为代表的科技企业在第三季度继续展现强劲盈利能力，这对整体市场提供了一定的支撑。但非科技领域，尤其是医疗健康、消费必需品和能源板块的利润预期近期被大幅下调，市场对这些板块的盈利恢复能力存疑。悲观主义者认为，政策不确定性为企业盈利前景蒙上了一层阴影。特朗普新政府可能推动的企业税收改革和监管放松，短期内或许能为企业利润带来助力，但贸易政策的不确定性依然是市场的潜在风险。如果对进口商品加征关税的计划落实，部分依赖海外供应链的行业可能承受更大的盈利压力，这或将成为市场波动的催化剂。
