截至2025年3月17日，A股持续上行并创下年内新高。这一轮上涨主要得益于春季行情的推动。随着市场进入3月下旬，春季行情可能逐渐步入下半场，期间有几点需要特别关注。
自2025年1月13日上证指数开启春季行情以来，累计涨幅已超过8%。此轮上涨的主要因素包括政策与流动性的支持、经济与盈利的改善以及资金流向的变化。政策层面出台了《中长期资金入市实施方案》，央行表态“适度宽松”，财政赤字率提升计划强化了稳增长预期。人民币汇率从7.36回升至7.21附近，为货币政策创造了空间，市场流动性边际改善，推动风险偏好回升。经济方面，尽管2024年GDP增速放缓，但近期制造业PMI整体处于荣枯线以上，春节消费回暖，消费提振行动方案落地，促使市场对2025年企业盈利增速预期上修。资金流向方面，科技成长板块成为主线，科创50指数年内涨幅约20%，增量资金通过ETF持续入场，推动结构性行情深化。
当前，春季行情仍在延续。政策持续护航，央行通过MLF和逆回购维持流动性合理充裕，3月专项债发行提速至4200亿元，北交所改革深化、REITs扩容等制度性利好不断。经济复苏加速，2025年1-2月工业增加值同比增长6.8%，社零增速回升至7.1%，PMI整体处于扩张区间。资金面活跃，3月险资加快布局，偏股型基金3月发行规模达620亿元，科技成长板块持续表现带动其他风格承接资金。
