随着美国总统特朗普的“对等关税”政策实施，投资者和企业家感到手足无措，美股被拖入了回调20%的熊市。4月4日，高盛交易台数据显示，当日美股打破了单日成交股数最多的纪录，全美各大交易所总成交量超过260亿股。标普500指数收跌近6%，较2月19日的高位下跌超过17%。纳指收跌近6%，较去年12月的高位下跌约22%，进入熊市区间。苹果等科技巨头和银行股也出现大幅下跌。
多名美国公募基金投资经理表示，过去一周主要在筹集现金，即卖出股票以等待未来机会再买入。市场混乱，美股大概率未见底，先卖股票腾出现金已成为投资人的主要行为模式。在4月3日关税政策宣布后，美股主要指数大跌近5%，4日因中国反制措施，跌幅进一步扩大。某欧资投行交易员提到，4日交易台比3日更混乱，客户主要以卖出为主，这波抛压主要由长线投资者推动，不再仅限于对冲基金。
过去一周，美股市值蒸发超过5万亿美元，标普500指数下跌9%，欧洲斯托克50指数下跌9%，日经指数下跌9%。多名海外对冲基金人士表示，对冲基金正以最快的速度净卖出美国金融股，美股已跌破CTA系统性多头平衡点，截至当日，CTA基金持有247亿美元美股空头仓位。高盛交易员称，此前仅有1.5%的共同基金资产持有现金，几乎创下历史最低水平，现在开始看到他们在削减仓位。指数层面来看，风险仍偏向下行。可能标普500跌到5000点左右时，一些机构客户才会开始有较大动作进场买入。渣打全球首席策略师罗伯逊认为，金融市场在关税公布后的前48小时反应表明，市场认为特朗普关税政策的最大受害者将是美国自身。美元与风险资产同步大幅下跌，10年期美债收益率跌破4%，美元广义指数下跌1.5%。
目前投资圈普遍认为，如果关税持续，美股并未跌完。市场崩盘过程中，很多长期资金管理人也开始主动卖出。接下来市场焦点将转向美国居民这一最大资产持有者，他们目前尚未显著减仓。未来几周的价格走向很可能由这些投资者群体主导。高盛对冲基金业务负责人托尼•帕斯夸里洛提醒投资者，即使经历大跌，标普500的远期市盈率仍为18倍，处于过去25年的第81百分位。他认为，接下来几周标普500将呈现宽幅震荡模式。高盛和花旗是本轮预测“对等关税”最精准的华尔街投行。花旗预计，美国对所有贸易伙伴征收的关税总额将超过9342亿美元，使美国2025财年的财政债务与GDP之比从关税政策前的6.6%降至4.1%。高盛将6个月内的标普500目标位砍到5300点，并预计实际有效关税率将达15%，最终实际有效关税率达到18.8%。
