关税政策的不确定性引发了市场多空双方的激烈博弈，黄金价格在3300美元/盎司的关键价位展开拉锯。6月2日，亚太市场开盘后，国际金价突破3300美元/盎司关键阻力位，COMEX黄金期货主力合约跳空高开，最高触及3384美元/盎司，日内涨超2%，创近三周最大单日涨幅。
此前，美国总统特朗普宣布将进口钢铁关税从25%提高至50%，并威胁将在7月9日对欧盟加征50%关税。这一消息推动了黄金作为避险资产的反弹。港股黄金股也跟随上涨，潼关黄金（00340.HK）收盘涨超18%，赤峰黄金（06693.HK）涨超5%。
这是黄金年内第三次在3300美元关口上演“过山车”行情。4月时，金价曾创下3509美元的历史高位，随后因多头获利了结和地缘局势缓和，一度暴跌至3245美元。但在央行购金和美国经济滞胀预期上升等因素影响下，金价企稳回升。
目前金价在3300美元关口已横盘震荡约四周。一位交易人士表示，从技术面看，3300美元是黄金近期多空争夺的核心点位。特朗普政府关税政策反复摇摆成为核心推手，市场对美联储降息预期的博弈进一步加剧了多空对决的激烈程度。
资金流向方面，多头回归推动金价重拾涨势。CFTC数据显示，截至2025年5月27日当周，COMEX黄金期货非商业性净多头头寸增加10203张，至174184张，占比为39.8%。总持仓为437538张，环比减少10462张或2.34%。
宏观层面上，多重因素叠加使美国经济增长面临严峻挑战。美国劳工部报告显示，在截至5月24日的一周中，首次申领失业救济金人数增加了1.4万至24万，超出市场预期。美国4月的失业率为4.2%，许多失去工作的人正经历长期失业。此外，企业利润下降明显，2025年第一季度企业利润下降了1181亿美元，降幅超40%，是自2020年第四季度以来的最大降幅。
华安基金分析称，当前市场对于美国经济状况定价不充分，由于前期关税矛盾，部分商家已完成商品提价。因此，虽然关税缓和，但价格易上难下，后续的通胀压力会逐步传导，长周期的滞胀压力仍对美国经济形成挑战。中长期来看，美联储降息周期仍在进行，尽管降息节奏有所延后，但预计年内仍有三次降息，黄金或将受益于这一大周期。
