2025年，A股和港股经历了超预期的结构性行情，科技与有色板块表现尤为突出。展望2026年，宏观经济走向如何？资本市场大势如何？有哪些机会？
七位券商首席策略分析师对2026年的市场走势进行了分析，包括中信证券首席A股策略师裘翔、华泰证券研究所策略首席兼金工首席何康、招商证券首席策略分析师张夏、中信建投证券首席经济学家黄文涛、兴业证券A股首席策略分析师张启尧、国投证券策略首席分析师林荣雄、西部证券研究发展中心首席策略分析师曹柳龙。
2025年市场震荡上行，“科技+出海”超出预期。裘翔表示，2025年A股呈现震荡上行态势，春节后小盘成长风格相对占优。二季度A股经历急跌修复的“V形”走势，“科技牛”特征延续。6月末至8月，海外AI算力需求大增，推动了一轮快涨行情，直至10月上证指数突破4000点关口后出现震荡调整。中企出海以及海外AI商业化超出年初预期。
黄文涛认为，本轮牛市以政策转向为起点，以流动性改善为核心，受科技产业景气突破、中美博弈态势变化和全球资产配置调整等多方面因素共同作用。2026年，全球流动性宽松格局将进一步深化，弱美元周期下人民币有望维持强势。国内金融市场政策红利持续增厚，个人投资者入市的动力正在增强，A股市场增量资金有望覆盖更大基础，支持牛市的核心逻辑预计将延续甚至强化。
何康指出，2025年A股上涨行情主要由充裕的流动性带来的估值扩张驱动，并且部分定价了明年盈利周期上行的预期。中国经济在美国关税政策的考验下展现出强大韧性；DeepSeek和创新药等主题崛起，中国涌现出一批在全球产业链具有独特地位的大型头部公司。
