白银疯涨狂欢还能继续吗 供需缺口支撑长牛！白银在2025年成为最疯狂的资产，其价格屡创新高。截至12月18日，伦敦银现货价格突破66.5美元/盎司，年内涨幅达到130%；国内沪银期货主力合约也刷新纪录，盘中触及15555元/千克，单日最高暴涨5.05%。纽约期银自美联储12月降息以来，仅用两周就从50美元区间飙升至66美元，较年初实现翻倍式增长，涨幅远超黄金的58%，成为全球资产中的“涨幅王”。
白银上涨的核心逻辑可以从金融属性、工业需求和供需缺口三个方面来理解。金融属性方面，美联储降息开启了全球宽松周期，实际利率下行使得无息资产白银吸引力大增。海外资金通过ETF疯狂加仓，全球白银ETF持仓量较年初增长47%，仅12月单月就净流入230亿美元。此外，美元信用体系面临重构，各国央行加速增持贵金属储备，白银因市场规模仅为黄金的十分之一，价格弹性更高，成为资金“替代黄金”的优选标的。当前金银比仍维持在70左右，高于历史均值55，补涨空间进一步吸引套利资金入场。
工业需求方面，据世界白银协会数据，2024年全球白银工业需求占比达59%，其中光伏行业需求占比飙升至17%，较2021年的8.1%实现翻倍增长。随着全球碳中和推进，光伏装机量预计2026年再增30%，每GW光伏组件需消耗约20吨白银，仅这一领域就将带来600吨新增需求。新能源汽车领域同样火爆，单辆电动车含银量25-50克，固态电池技术普及后用量或再翻三倍，叠加AI服务器、高精度传感器等科技领域需求，工业端形成“刚性缺口”。
