近几年黄金处于大牛市中，2025年延续上涨势头，上演了一轮史诗级上涨行情。十月份成功突破四千三百美元关口，但随后几周快速回撤；十一月份震荡运行，小幅反弹上涨，未能突破十月高点。进入十二月中旬以后，再度大幅飙升，突破前期高位，最高升至四千五百美元，创下新的高点，也使得年内涨幅达到73%。
此轮历史性牛市有多重结构性因素驱动，包括对美联储降息的预期、持续的地缘政治紧张局势、央行强劲的购金需求、去美元化趋势以及ETF资金流入。黄金有望实现1979年以来最大年度涨幅。
央行持续多元化外汇储备，连续第五年成为黄金的基石买家，为金价提供了高位支撑。核心支撑来自美国启动降息周期以及美元指数的大幅走弱。地缘政治紧张局势持续，例如中东冲突、俄乌和平协议的不确定性以及近期美国对委内瑞拉油轮的行动，预计将使黄金的避险需求保持强劲。
过去一周，地缘政治紧张局势上升进一步强化了黄金的避险吸引力，尤其是在委内瑞拉。美国已对该国油轮实施封锁，并持续加大对现政府的施压。在地缘政治紧张局势升级及美国可能进一步降息的预期推动下，黄金和白银价格双双上涨，刷新历史新高。
