商业航天2026：奇点时刻 产业链爆发的阿尔法元年！全球航天产业正经历着类似大航海时代的结构性变革，以SpaceX为代表的商业航天企业崛起。中国商业航天正处于从政策孵化期向工业化爆发期过渡的关键阶段。预计2026年将是中国商业航天产业的重要转折点，行业逻辑将从单纯的题材映射转向基于供应链业绩兑现的基本面投资。
这一判断基于四个关键因素的深度耦合。首先是政策层面，随着千帆星座（G60）与中国星网（GW）两大巨型星座在2024-2025年完成初步技术验证与首批次发射，2026年将进入高频密集组网期。根据ITU的频谱占用规则及国家发改委新基建的推进要求，2026-2027年是必须实现千星级部署的硬性窗口期，这将直接推动上游制造环节的产能需求。
其次，技术方面，长期制约中国星座部署的运力赤字问题有望在2026-2027年得到缓解。以蓝箭航天未来三号等为代表的可重复使用火箭预计将在这一周期内实现复用，大幅降低入轨成本，从而解锁更多发射需求。
资本市场的估值体系也将发生变化，市场对商业航天的估值将从相对宏大的TAM折现转向具体的PS及订单能见度分析。随着卫星工厂产能爬坡和火箭发射频率上升，核心配套企业的现金流将显著改善。
