2025年，黄金、白银、铜等大宗商品创下历史新高。COMEX铜价上涨了41%，COMEX黄金累计收涨约64%，COMEX白银涨幅接近143%。黄金上涨是因为投资者用它对冲不确定性；白银上涨是由于资金押注经济复苏和工业需求回暖；铜价上涨则反映了市场对AI和新兴技术成长的预期。
2025年市场在悲观中寻找机会，在乐观中做好防御。进入2026年，市场可能更复杂，不确定性更高。地缘扰动频繁，如中美贸易摩擦、俄乌和中东冲突等。政治层面，特朗普中期选举后可能会在贸易、财政和货币政策上有超预期的转变。科技不断进步，也在不断接受市场的质疑和检验。这种背景下，市场更容易出现高波动、高分化，单一押注胜率不高，多元化配置更为稳妥。
A股在政策托底下走出慢牛行情。上证指数年内累计上涨18.41%，创业板指涨幅达49.57%。但不少投资者体感并不“牛”，甚至还在亏钱，因为这是一轮结构牛。进入2026年，结构性牛市大概率还会延续。政策基调已经确定，不会轻易改变，宏观环境正在边际改善，尤其是中美关系阶段性缓和。经济增长点不是全面开花，行业间的盈利修复必然出现分化，资金只能选择少数既能对冲宏观环境又具备中长期逻辑的方向。
