黄金根本不保值？橡树资本马克斯炮轰：压根没有合理定价标准 黄金无现金流支撑！2025年国际金价飙升超过60%，创下自1979年以来最大涨幅。进入2026年后，金价再创新高，投资者继续将黄金视为传统避风港和价值存储手段。
华尔街价值投资大师霍华德·马克斯警告称，黄金并不是储存财富的理想选择。他认为无法判断贵金属的定价是否合理。马克斯是橡树资本管理公司的联合创始人，该公司以投资不良信贷和高收益债券著称。截至2024年底，橡树资本资产管理规模达到2020亿美元。马克斯对市场周期和投资者心理有深刻理解。
在佩珀代因大学的一场炉边谈话中，马克斯质疑了黄金作为财富储藏工具的地位，并将其与股票、债券、房地产等能够产生现金流并根据预期回报定价的投资品进行对比。他指出，黄金与其他另类资产一样，本身不产生现金流，因此其定价方式难以确定。
历史上，硬资产确实给投资者带来了风险。例如，2008年布伦特原油价格曾达到每桶约147美元的峰值，但随着全球金融危机爆发，油价暴跌至每桶约40美元。马克斯认为，一桶石油或一块黄金的合理价格难以确定，因为这些定性因素无法转化为公平的价格。
马克斯还引用了2010年发给客户的一份备忘录，其中表示尽管黄金具备成为“完美”和“理想”投资的潜质，但它作为通胀对冲工具毫无价值。他认为，除了人们普遍认为黄金能够保值之外，它并没有比铁等金属更适合作为财富储存手段的优势。马克斯认为，黄金的价值完全由人们赋予，不应在严肃的投资计划中扮演任何角色。
然而，许多分析师表示，一系列利好因素推高了黄金价格，包括地缘政治紧张局势、央行购金以及对美元资产需求的减弱。2026年以来，黄金价格已经上涨了约7%。