黄金再次以凌厉的涨势闯入公众视线。8月6日，现货黄金盘中突破4300美元/盎司，为近七周来首次。而在前一天，金价经历了一场“暴力拉升”，隔夜一度较日低拉升逾200美元，最终收涨4.16%，创下今年2月初以来最大单日涨幅。本周以来的几个交易日，金价已累涨250美元。
这场突如其来的“黄金狂欢”让不少投资者既兴奋又困惑：金价到底怎么了？这轮上涨究竟是超跌反弹，还是意味着金价的定价逻辑正在再次变化？
年初，黄金是市场上最耀眼的明星。1月，现货黄金价格上涨约24%，12次刷新历史峰值，一度触及5594.82美元/盎司的历史高位。地缘冲突风险、全球央行购金、美国财政和货币信用担忧共同推动大量资金涌入黄金。价格不断刷新纪录时，更多短线、跟风资金的涌入，让已处高位的黄金市场变得极为拥挤。当所有人都站在同一边时，任何一项利好不及预期，都可能触发获利资金的集中撤退。
真正改变行情的是美伊冲突升级后，市场发现战争带来的不仅是避险需求，还有高油价和高通胀。霍尔木兹海峡承担着全球约三分之一的石油运输，航运受阻的风险迅速推高油价，进而推升通胀预期，市场开始押注美联储加息。一条新的传导链形成：战争→油价涨→通胀预期升→加息预期强→美元强、利率高→黄金承压。于是，一幕看似反常的行情出现了：战争越激烈，黄金反而跌得越快，乱世黄金的法则似乎失效了。