上一次10年期美国国债收益率升至5%以上时，美国经济正在应对疫情带来的后遗症。而这一次，主要原因是几乎看不到尽头的战争。
周一，对能源价格与通胀回归的担忧急剧升级，终于将10年期美债收益率推上了5%大关。这一关键节点迫使投资者直面一个问题：美债市场是否正步入一个全新的高收益率时代？这个问题的答案将深远地影响消费者与企业，甚至可能在即将到来的美国中期选举中掀起波澜。作为全美各项借贷利率的锚定基准，10年期美债收益率的走高已将30年期住房抵押贷款利率重新推向骇人的7%。即便美国财政部长贝森特正采取极端的非常规手段试图压制收益率，目前看来也收效甚微。
不少交易员当前争论的核心在于5%究竟会像2023年那样成为收益率的天花板，还是会被频繁击穿。若是后者，借贷环境恐将重回2000年代的模式——当时10年期美债收益率曾连续数月维持在5%以上；更有甚者已将目光投向遥远的上世纪90年代，当时10年期美债收益率在这一水平上一待就是数年。从长远来看，美债收益率走高势必将极大地加重美国政府的偿债负担。如今，美国政府支付的债务利息开支早已超越了国防预算。
亚利桑那州共和党籍众议员David Schweikert在社交媒体上写道：“今天的数字足以让国会出一身冷汗。”
美债收益率与债券价格呈反向变动。在周一纽约时段早盘，随着原油价格再度拉升，美债收益率一路震荡上行，并在北京时间晚间10点后突破了5%关口，盘中一度冲高至5.012%，随后才小幅回落，收于4.960%。这一幕宛如2023年10月23日的重演：当时10年期美债收益率同样在纽约时段早盘触及5%，随后在收盘前大幅回落至4.8%附近——反映出资金一直在等待这一关键节点破位的兑现，以便抄底买入债券。但不同的是，周一收益率最终的回调显得颇为乏力。