2024年以来，全球资本市场在降息周期、人工智能产业浪潮与中国政策转向的共同推动下，经历了一轮罕见的同步牛市。然而，进入2026年9月，这一持续两年的流动性友好窗口正面临严峻考验——欧洲央行、美联储与日本央行在同一窗口期内同步加息，全球流动性收缩首次失去最后的安全垫。三大央行同步紧缩，意味着全球牛市可能终结或从普涨切换为分化。
2024年以来，全球股市普遍上涨。美股方面，标普500指数全年上涨23.31%，纳斯达克指数涨幅超过28%；2025年三大股指继续上涨，纳斯达克和标普500分别再涨20.36%和16.39%。日经225指数2024年全年上涨19.22%，创下历史新高。港股恒生指数2024年扭转此前连续四年跌势，全年累升逾17%，2025年再涨27.8%。A股在2024年9月“政策组合拳”落地后强劲反弹，上证指数从2761.37点一路升至4000点上方，近一年累计涨幅超过46%，创业板指和科创50指数实现翻倍。全球股市市值在2024年一年内增加约13.6万亿美元，核心驱动力是降息周期、人工智能产业景气以及中国政策转向带来的风险偏好修复。
2026年9月，三大央行同步转向。欧洲央行将三大关键利率均上调25个基点，存款机制利率升至2.50%；美联储将联邦基金利率上调至3.75%—4.00%，正式终结持续两年的降息周期；日本央行将政策利率推升至1.25%，刷新31年新高。新西兰联储、韩国央行等也在近期收紧，全球主要央行步调趋于一致。上一次美、欧、日同时处于加息周期还要追溯到2006年，但当时美联储与日本央行仅短暂重叠，且日本加息幅度有限。这一次三道闸门同时关闭，全球流动性收缩首次失去最后的安全垫。