12月13日，“22万科MTN004”第一次持有人会议决议公告显示，公司提出的三个展期议案均未获得有效通过。截至债权登记日12月9日，该债券的持有人或其代理人共计20家机构，其中18家参加了此次会议，参会的有效表决权数额为1989万，占总表决权的99.45%。
会议涉及三项议案，核心展期规则均为展期一年，期间暂不支付首付及利息。不同之处在于增信安排：议案一维持初始展期方案，无增信措施；议案二和三则新增了投资人可接受的增信条款，并明确有条件调整本息兑付安排。根据募集说明书，议案需持有本期债务融资工具表决权超过总表决权数额90%的持有人同意才能通过。
投票结果显示，三个议案均未获得超过90%的有效表决同意。具体而言，无人投票同意议案一，反对票来自16家持有人或其代理人，占总表决权的76.70%，因此议案一未生效。议案二获同意票最多，共7家持有人或其代理人同意，有效表决权数额为1668万，占总表决权的83.40%，但仍未达到90%。议案三的反对比例同样达到76.70%，仅有一票同意，占总表决权的18.95%。
汇生国际资本有限公司总裁黄立冲认为，万科提出的初始展期方案在当前房企重压背景下等于让债权人一年内零现金流、零额外补偿，自然引发部分机构强烈反对。他表示，万科经营现金流和再融资渠道已被压缩，只能优先保证保交楼、刚性金融债务和运营支出，希望用时间换生存，而债权人要求价格与条款先行认亏补偿。
根据募集说明书，对未能按期足额偿付债务融资工具本金或利息的违约情形设置了5个工作日的宽限期，若发行人在该期限内对债务进行了足额偿还，则不构成违约。发行人还可以与持有人协商采取风险及违约处置措施，包括重组并变更登记要素或以其他方式偿付。
这意味着万科还有5个工作日的宽限期与投资人谈判博弈。截至2025年前三季度，万科权益净亏损280.2亿元，持有的货币资金为656.8亿元，有息负债合计3629.3亿元，资产负债率为73.5%。黄立冲指出，万科的市场化化债优势在于牌桌还在，时间还在，资产池还在，可以通过多轮展期、资产证券化、项目并表/出表、股权引入等组合方式争取更长的摊销周期。但挑战是体量大、项目广，每一步都在监管、评级和市场的放大镜下，容错空间反而更小。
