比特币价格七个月来首次跌破9万美元，加剧了一个月的下跌趋势，抹去了该加密货币在2025年的所有涨幅，并影响了整个数字资产界的情绪。11月18日，比特币价格在北京时间11点35分跌至89673.47美元，这是自4月份以来首次跌破9万美元大关，当时比特币曾跌至7.44万美元。
此前，在机构投资者大量买盘推动下，比特币价格在10月初飙升至126250美元的历史新高，市场普遍预测年底前可能达到20万美元。然而，当前价格已从峰值缩水28.97%。以太坊等其他加密货币也受到影响，全球加密货币市值从上月初的4.379万亿美元下降到3.282万亿美元，缩水25%。
分析师们对此次下跌进行了多维度解读。BitBull Capital首席执行官DiPasquale指出，价格下跌是获利了结、流动性萎缩和宏观压力共同作用的结果。比特币冲上历史高点后，长期持有者开始抛售套现，向市场释放了大量供应。同时，市场流动性恶化，无法有效吸收大规模卖单。
宏观经济环境的变化也是关键因素。FG Nexus首席执行官Maja Vujinovic表示，市场进入避险环境，投资者因预期利率将在更长时间内保持高位，纷纷抛售科技股、成长股和高贝塔资产，比特币同样受到波及。资本从比特币ETF中流出，特别是在对冲基金和短线投机者大规模获利离场之后，进一步加剧了下跌趋势。
雅虎财经认为，市场的剧烈波动让投资者陷入两难境地，核心问题在于这轮下跌是否只是牛市中的健康回调，还是比特币在2024年4月减半事件后再次步入历史上常见的“四年周期”熊市的开端。分析显示，本轮抛售由多重因素引发，包括上个月价值高达190亿美元的杠杆头寸清算，以及随后长期持有者的高位获利了结。当前的时间窗口（距离上次减半约400至600天）在历史上恰好是比特币价格达到周期性峰值的时期，这让“四年周期”的论调在市场中获得了更多关注。
